CFTC udsteder advarsel til prædiktionsmarkeder efter kongresundersøgelse

En ny reguleringsvejledning fra den amerikanske Commodity Futures Trading Commission (CFTC) har sendt et klart signal til industrien for prædiktionsmarkeder. Fungerende direktør Duncan Hennes fra Division of Market Oversight (DMO) udstedte fredag et seks-siders memo, der advarer operatører om, at deres nuværende praksis for selvcertificering af nye kontrakter ofte er utilstrækkelig. Myndigheden har bemærket en bekymrende tendens, hvor operatører indsender forenklede skabeloner for flere markeder, på trods af at de bruger vidt forskellige kilder til afregningsdata. Denne praksis hæmmer ifølge CFTC alvorligt evnen til at afgøre, om en kontrakt overholder Commodity Exchange Act, og forhindrer deltagerne i at vurdere de involverede risici.

Memoet kommer blot få dage efter en højtprofileret høring i House Agriculture Subcommittee on Commodity Markets, Digital Assets, and Rural Development. Under denne session stødte lovgivere og interessenter fra industrien sammen om, hvorvidt prædiktionsmarkeder bliver brugt som et smuthul til at omgå traditionelle gambling-regler. CFTC understreger nu, at næsten to dusin kerneprincipper skal opfyldes, med særligt fokus på politikker, der fremmer fair handel og forhindrer markedsmanipulation. Dette er især relevant for kontrakter, hvor en enkelt aktør kan have væsentlig indflydelse på udfaldet.

Tal og fakta

Høringen afslørede betydelige udfordringer vedrørende CFTC’s operationelle kapacitet. Robert Schwartz, en tidligere juridisk chef hos CFTC, bemærkede, at myndighedens arbejdsstyrke er faldet med 20 procent siden hans embedsperiode mellem oktober 2011 og januar 2025. Denne personalemangel kommer på et tidspunkt, hvor kompleksiteten af finansielle produkter er stigende. Samtidig lobbyer interessegrupper som American Gaming Association, repræsenteret ved Chris Cylke, for et totalforbud mod, at føderalt regulerede prædiktionsmarkeder selvcertificerer kontrakter relateret til sport eller casino-lignende spil. De argumenterer for, at disse platforme ikke lever op til de samme integritetsstandarder som statslicenserede sportsbooks.

Data fra prædiktionsmarkederne selv illustrerer, hvad der er på spil. På Kalshi-platformen vurderede handlende for nylig chancen for en afstemning i Senatet om et stort krypto-lovforslag før pausen den 7. august til 68 procent. Sandsynligheden for, at et sådant lovforslag bliver til lov inden den 1. december, blev vurderet til 44 procent. Disse tal viser den enorme skala og indflydelse af disse markeder, da de leverer realtidsdata om politiske og lovgivningsmæssige resultater, som kritikere frygter kan blive genstand for indblanding, hvis de ikke overvåges ordentligt af en myndighed med tilstrækkelige ressourcer.

Baggrund

Debatten om selvcertificering er central for fremtiden for disse finansielle platforme. I modsætning til en traditionel godkendelsesproces giver selvcertificering en operatør mulighed for at notere en kontrakt efter at have erklæret, at den overholder alle regler. Carl Kennedy fra Katten Muchin Rosenman LLP argumenterede dog under høringen for, at dette er langt fra et afreguleret miljø. CFTC har et vindue på 10 dage til at indlede en gennemgang af offentlig interesse efter en notering, en proces der varer 90 dage.

"Det er ikke et smuthul. Det er aktivt tilsyn med reel slagkraft." - Carl Kennedy, medformand for praksis for finansielle markeder og regulering hos Katten Muchin Rosenman LLP

Kennedy foreslog, at prædiktionsmarkeder kan eksistere side om side med traditionel gaming, ligesom guldmarkedet tillader fysisk handel, futures-handel og ETF'er under forskellige reguleringsregimer. På den anden side af spørgsmålet udtrykte David Bean fra Indian Gaming Association bekymring for, at lovforslag som Clarity Act utilsigtet kan udvide omfanget af prædiktionsmarkeder ind i gaming-området. Han argumenterede for, at sproget i de nuværende lovforslag kan åbne døre for aktiviteter, der i øjeblikket anses for ulovlige under eksisterende gambling-love.

Hvorfor det betyder noget for danske spillere

For bosiddende i EU og Danmark tjener den amerikanske kamp for at definere og regulere prædiktionsmarkeder som en påmindelse om vigtigheden af klare nationale regler, såsom den tyske Interstate Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021). Selvom Danmark har sin egen spillelovgivning, er problematikken den samme: at sikre, at platforme, der tilbyder tjenester, der minder om væddemål eller gambling, er underlagt streng kontrol. I Tyskland har man implementeret den centrale licensmyndighed, GGL, for at håndtere netop dette.

Spillere bør være forsigtige med USA-baserede eller internationale prædiktionsmarkeder, der ikke har en relevant lokal licens. Disse platforme mangler ofte kravene til sociale koncepter og tekniske forbindelser til beskyttelsessystemer som LUGAS. Hvis et marked betegnes som et finansielt produkt, men fungerer som et sportsvæddemål, ville det sandsynligvis være forbudt, medmindre det overholder alle regler for sportsvæddemål. USA's indgreb mod kontrakter med indflydelse fra enkeltspillere afspejler europæiske bestræbelser på at beskytte integriteten af sport og spil mod manipulation.

Hvad det betyder for GGL-licenserede casinoer

For casinoer, der opererer under GGL-banneret (eller lignende strenge europæiske licenser), bekræfter den amerikanske reguleringsopdatering, at en strengt reguleret vej er den eneste bæredygtige vej fremad. Usikkerheden på det amerikanske marked vedrørende personalemangel og smuthuller i selvcertificering fremhæver fordelen ved systemer, der giver klare, omend strenge, regler for alle deltagere. Licenserede operatører kan markedsføre deres tjenester som sikre og gennemsigtige, i modsætning til gråmarkedstilbydere, der forsøger at omgå tilsyn ved at omdøbe gambling-produkter til finansielle kontrakter. Den globale tendens mod mere "aktivt tilsyn" sikrer, at lovlige operatører beskyttes mod unfair konkurrence fra enheder, der ikke overholder de samme kerneprincipper for forbrugerbeskyttelse.